Poradenská společnost Cushman & Wakefield právě dnes publikovala svůj nový Index kapitálové hodnoty komerčních nemovitostí (C&WCommercial Real Estate Capital Value Index - C&W CRECVI). Cílem tvorby indexu, který se vztahuje pouze k České republice a ukazuje meziroční změny v kapitálové hodnotě portfolia komerčních nemovitostí (prvotřídní pražské kanceláře, nákupní centra a logistické parky), je přispět ke zlepšení transparentnosti realitního trhu v ČR. Hodnotu indexu bude společnost C&W zveřejňovat každého čtvrt roku.
„Mezinárodní srovnání ukazuje vyspělost českého realitního trhu. Ten se sice podílel na předkrizovém boomu, ale v menším měřítku než trhy v ostatních státech střední Evropy. Pokles výkonnosti našeho trhu během krize byl – spolu s Polskem – nejnižší. A po roce 2010 vykázal český realitní trh nejvyšší růst mezi zeměmi střední Evropy,“ komentuje Jaroslav Kaizr, partner ve společnosti Cushman & Wakefield, stav domácího trhu komrčních realit v evropském kontextu. Michal Soták, vedoucí výzkumu v C&W k tomu dodává: „Míra výkyvů na českém realitním trhu měřená naším indexem je nejnižší ve střední Evropě, byť je stále mnohem vyšší než v zemích západní Evropy.“
Reality vs. akcie
Index (viz Graf 2) také porovnává výkon trhu komerčních nemovitostí s indexem PX50 pražské burzy cenných papírů, které jednoznačně mluví ve prospěch prvního. V praxi lze rozdíly ve výkonnosti těchto typů investic popsat zhruba takto: pokud by investor vložil v druhém čtvrtletí roku 2005 jedno euro do kvalitního portfolia komerčních nemovitostí, v druhém čtvrtletí roku 2013 by se mu vrátilo 1,27 eura. Při téže investici na pražské burze do indexu PX50 by investor ve stejných termínech získal částku 0,73 eura. Aktuální hodnoty indexu C&W CRECVI naznačuje mírný růst trhu v posledních dvou čtvrtletích. To je způsobeno převážně tím, že do indexu je zahrnuta výjimečně silná výkonnost hlavních pražských nákupních center. Těm se velmi dobře daří i přes obecně slabší kondici trhu nemovitostí. „Index poukazuje i na několik dalších skutečností – vykazuje silnou korelaci s růstem HDP, ale pouze slabou s akciovým trhem. Také je zřejmé, že trh komerčních nemovitostí kopíruje do jisté míry vývoj HDP. Komerční nemovitosti proto tvoří vítanou součást investičních portfolií a přinášejí do něj stabilitu,” říká Michal Soták.
Na obzoru zotavení trhu?
“C&W bude pokračovat v monitorování indexu s cílem určit dlouhodobé cykly na komerčním realitním trhu. Na základě sledování vyspělých trhů na Západě víme, že se realitní trh pohybuje v 7 – 9letých cyklech. Podle této zkušenosti by se český trh mohl z propadu v roce 2009 zotavit mezi lety 2016 až 2018. Budeme pokračovat v analýze dat, abychom ověřili, zda je tato zkušenost z vyspělých trhů aplikovatelná též pro Českou republiku,” dodává Jaroslav Kaizr. Hodnoty indexu C&W CRECVI vycházejí pouze ze změn v nájmech a výnosech. Index nebere v úvahu vliv finančního pákového efektu, ukazuje tedy spíše hodnotu aktiva než hodnotu vloženého vlastního kapitálu. Tato metodologie se využívá proto, aby ukázala transparentní kapitálové hodnoty komerčních nemovitostí. Data využívaná ve výpočtech jsou shromažďována každé čtvrtletí prostřednictvím interního výzkumu expertů ze společnosti C&W.
